Pricing stock options in excel

Livevol Excel - Histórico de Ações e Análise no Excel O Livevol Excel (LVE) permite que você puxe os dados diretamente para o Excel. Os dados ao vivo são em tempo real e atualizados automaticamente. Dados históricos com até dois anos de retrospectiva também estão disponíveis no produto Livevol Excel Premium. Os limites de dados para as versões disponíveis do LVE (Basic, Premium e Unlimited) estão incluídos abaixo. Tipos de Assinatura Livevol Excel Basic é gratuito por usuário com uma assinatura simultânea Livevol Pro ou Livevol X Livevol Excel Premium e Livevol Excel Unlimited são compatíveis apenas com assinaturas simultâneas Livevol Pro ou Livevol X O Microsoft Excel para sistemas operacionais Windows é necessário. Não é compatível com o Microsoft Excel para Mac. Para os dados ativos, os limites de símbolo se aplicam a símbolos subjacentes exclusivos que são referenciados com nossas fórmulas de RTD de uma só vez. Dados da Opção Live Data do Livevol Excel NBBO em tempo real, Real-time Regional BBO Tamanhos em tempo real do NBBO, Tamanhos regionais em tempo real do BBO Real-time Call e Put Strike por Strike IV (lance e oferta) Chamada em tempo real e Put OI chamada em tempo real e colocar gregos: delta, vega, gama, theta, rho em tempo real IV30trade, IV60, IV90, IV120, IV180, IV360 em tempo real Sigma1, Sigma2, Sigma3, Sigma4, etc. em tempo real semanal e Dados de Opções Trimestrais Subjacente ao Estoque em Tempo Real / ETF / Índice Preço Estoque em Tempo Real / ETF / Índices de Mercado em Tempo Real Hi / Lo Volume em tempo real Dados em tempo real do VWAP Histórico de Opções Históricas Chamada Histórica do NBBO Histórico e Colocação do Ataque por Ataque IV Chamado Histórico e Colocação OI Chamado Histórico e Colocar Gregos: delta, vega, gama, teta, rho Comércio Histórico IV30, IV60, IV90, IV120, IV180, IV360 Histórico Sigma1, Sigma2, Sigma3, Sigma4, etc. Dados Históricos Semanais e Trimestrais de Opções Histórico HV20, HV30trade, HV60, HV90, HV120, HV180, HV360, HV720 Histórico Histórico de Ações Históricas / ETF / Índice Preço H istorical Estoque / ETF / Índice Aberto, Alto, Baixo, Fechado Ganhos Divis Históricos Ganhos e Dividendos Fundamentos Setor, Indústria, Resumo de Negócios, Resumo Financeiro, e muito mais. Monitor de Posição LVE Tools pré-construído: Monitore suas posições e riscos individualmente e como um portfólio Calculadora Spread: Preço multi-perna (até 18 pés) em tempo real com o solucionador de preços da BBO Alertas de Strike: Alertas greve em qualquer campo Monitor histórico at-the-money straddle desempenho em torno de cada relatório de ganhos nos últimos 2 anos. Realmente medir o grau em que as opções têm sido historicamente under-priced ou overpriced para todo o subjacente. As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas (ODD). Cópias da ODD estão disponíveis no seu corretor, ligando para 1-888-OPTIONS, ou da The Options Clearing Corporation, One North Wacker Drive, Suíte 500, Chicago, Illinois 60606. As informações contidas neste site são fornecidas exclusivamente para educação geral e informações e, portanto, não devem ser consideradas completas, precisas ou atuais. Muitos dos assuntos discutidos estão sujeitos a regras detalhadas, regulamentos e disposições estatutárias que devem ser mencionados para mais detalhes e estão sujeitos a alterações que podem não ser refletidas nas informações do site. Nenhuma declaração dentro do site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender um título ou para fornecer consultoria de investimento. A inclusão de anúncios não-CBOE no site não deve ser interpretada como um endosso ou uma indicação do valor de qualquer produto, serviço ou website. Os Termos e Condições regem o uso deste site e o uso deste site será considerado como aceitação desses Termos e Condições. O site que você escolheu, Livevol Securities, é um corretor autorizado. Livevol Securities e Livevol são empresas separadas, mas afiliadas. Esse link entre as duas empresas não é uma oferta ou solicitação para negociar títulos ou opções, o que pode ser de natureza especulativa e envolver risco. Se você deseja ir para Livevol Securities, clique em OK. Se você não fizer isso, clique em Cancelar. Como para o Excel em Opções Avaliação Editores note: Este artigo usa um exemplo simplificado para ilustrar como funciona um modelo de treliça. Nas exposições, o prazo da opção é de apenas quatro anos, muito mais curto do que a duração de dez anos de uma opção típica de ações para funcionários. Assim, na prática, os cálculos serão mais extensos do que nessas exposições e as empresas podem ter que dividir o período de tempo em intervalos adicionais. A orientação do FASB é clara: as empresas devem determinar e relatar o valor justo das opções de ações que usam para compensar os funcionários. Mas, como as opções de ações para funcionários não podem ser negociadas publicamente, seu valor justo não está prontamente disponível e deve ser estimado usando modelos de precificação de opções. Declaração do FASB no. O 123 (R), Pagamento Baseado em Ações (fasb. org/pdf/fas123r. pdf), permite que as entidades usem qualquer modelo de avaliação que seja baseado em princípios estabelecidos da teoria econômica financeira e reflita todas as características substantivas das opções. Tanto o modelo Black-Scholes-Merton quanto o modelo de treliça atendem a esses critérios. A relativa simplicidade dos formadores torna-a popular entre as empresas menores, mas pode não ser adequada para empresas públicas cujos funcionários costumam exercer suas opções com antecedência. Isso exige cálculos que um modelo de rede possa acomodar melhor. (Para mais informações, consulte Compare e Contraste.) Neil J. Beaton, CPA / ABV, sócio encarregado dos serviços de avaliação na Grant Thornton LLP em Seattle, disse que sua firma já realizou vários compromissos relacionados à Declaração do FASB no. 123 (R) e encontraram um modelo de rede para ser substancialmente mais flexível do que um modelo de Black-Scholes, especialmente com relação a nuances restritas de opções de ações para funcionários, tais como vesting, exercícios antecipados e períodos de blackout. Uma vez que construímos nosso modelo inicial de rede, ele disse, adequá-lo aos requisitos amplamente variáveis ​​de nossa diversificada base de clientes foi bastante fácil e produziu resultados mais precisos do que seria possível apenas com um modelo de Black-Scholes. Comparação e Contraste Modelo Black-Scholes-Merton Foi desenvolvido para a avaliação de opções negociadas em bolsa. É o modelo de avaliação de formulário fechado mais utilizado. É adequado para empresas que não concedem muitas opções de ações. Torna mais fácil comparar os resultados financeiros de diferentes empresas que o utilizam. É mais simples de aplicar do que um modelo de treliça porque é uma equação definida. Não é possível acomodar dados que descrevem planos exclusivos de opções de ações para funcionários. Não permite que você varie as suposições ao longo do tempo. Assume que as opções são exercidas no vencimento. Utiliza as médias ponderadas estimadas para volatilidade esperada, taxa de dividendos e taxa livre de risco, as quais assume serem constantes ao longo do prazo da opção. (Esses pesos, calculados fora do modelo, baseiam-se na experiência passada da empresa. Se esses dados não existirem, a empresa segue as orientações no Boletim de Contabilidade do Pessoal da SEC nº 107 (sec. gov/interps/account/sab107.pdf). .) Utiliza uma opção estimada em média ponderada em relação ao seu termo para considerar a possibilidade de exercício antecipado ao se computar o valor justo das opções. Modelo de rede É mais complexo de aplicar do que o modelo de Black-Scholes. Oferece mais flexibilidade para empresas que concedem muitas opções de ações. Requer pessoal com conhecimentos técnicos consideráveis. Pode acomodar suposições relacionadas às características exclusivas das opções de ações para funcionários. Pode acomodar suposições que variam ao longo do tempo. Pode levar a estimativas mais precisas da despesa de compensação da opção. É flexível o suficiente para calcular os efeitos de mudanças nos fatores de volatilidade, taxas de juros livres de risco, dividendos e estimativas do exercício antecipado esperado durante o prazo das opções. Requer análise de dados para desenvolver suas suposições. Requer programação interna ou software de terceiros. Pode ser o único modelo apropriado em algumas circunstâncias, por exemplo, quando um exercício de opções é acionado por um aumento especificado no preço da ação subjacente. Mas mesmo que os empregadores saibam qual modelo de avaliação funciona melhor para eles, eles ainda podem ter dúvidas sobre como criá-lo. Um artigo anterior da JofA (veja No Longer an Option, JofA. Apr.05, p. 63) explicava o funcionamento do modelo Black-Scholes-Merton. Este artigo do mês fornece instruções detalhadas para a construção de um modelo de rede, fazendo os cálculos necessários no Excel. Uma empresa que optou por implementar esse modelo é a Scotts Co., com sede em Marysville, Ohio, fabricante de produtos hortícolas. Seu CFO, Chris Nagel, CPA, disse ao JofA no artigo de abril sobre Black-Scholes que ele preferiu o modelo de rede devido à sua excepcional capacidade de capturar suposições sobre o prazo de opções e a volatilidade. Adotamos Black-Scholes, mas agora acreditamos que um modelo de malha é apropriado para avaliar as opções, disse Nagel. Para avaliar as opções, você precisa fazer suposições sobre o prazo provável e a volatilidade, e acho que um modelo de rede captura melhor essas variáveis. Como o modelo de treliças facilita a variação de premissas e insumos ao longo do tempo, as entidades que concedem muitas opções de ações a seus funcionários preferirão sua flexibilidade às restrições relativamente rígidas do modelo Black-Scholes-Merton, que é mais adequado para empresas cuja remuneração do empregado inclui poucas opções de ações. Um modelo de rede pode ser complexo para uma empresa implementar, no entanto. Felizmente, eu não sou aquele que tem que lidar com os números, disse Nagel. Mas e se, na sua empresa, você for o CPA que executa essa função? Se for esse o caso, siga os exemplos abaixo que ilustram a estrutura e as funções de um modelo de rede. O básico Um modelo de rede pressupõe que o preço do estoque subjacente a uma opção segue uma distribuição binomial, um tipo de distribuição de probabilidade na qual o evento subjacente tem apenas um de dois resultados possíveis. Por exemplo, com relação a uma parte do estoque, o preço pode subir ou descer. Começando em um ponto bem, chame o período de tempo zero. A hipótese de movimentos ascendentes ou descendentes ao longo de vários períodos sucessivos cria uma distribuição dos possíveis preços das ações. Essa distribuição de preços é referida como uma rede. ou árvore. por causa do padrão de linhas usadas para ilustrá-lo graficamente. O modelo de rede utiliza essa distribuição de preços para calcular o valor justo da opção. O Quadro 1 (abaixo) ilustra uma árvore de preços das ações da Excel com base nas seguintes premissas: Preço atual das ações de 30. Taxa de juros livre de risco de 3. Rendimento de dividendos esperado de 0. Volatilidade do preço da ação de 30. Preço de exercício da opção de 30 Prazo da opção de quatro anos. Na data da concessão, ano 0, o preço das ações é 30 (célula B7). O modelo assume que os preços das ações aumentarão com a taxa de juros livre de risco (B15) menos o rendimento esperado de dividendos (B16), mais ou menos a volatilidade de preço (B12) assumida para a ação. Assim, durante o ano 1, o preço da ação aumenta pela taxa livre de risco, 3 não é afetado pelo rendimento esperado do dividendo esperado e, em seguida, aumenta ou diminui em 30 devido à volatilidade esperada. A fórmula para a célula E12, o caminho ascendente do ano 1, é D21 (1B15B16) (1B12). Para o caminho descendente, a fórmula para E29 é D21 (1B15B16) (1B12). Os dois resultados possíveis resultantes para o preço das ações no final do ano 1 são um aumento para 40,17 (E12) ou uma diminuição para 21,63 (E29). Na terminologia da rede, essas duas possibilidades são chamadas de nós. Duas possibilidades semelhantes para o final do ano 2 emanam de cada um dos nós do ano 1. Com o número de nós duplicando em cada período de tempo sucessivo, a árvore cresce para 16 nós após quatro anos. O Anexo 1 também contém as probabilidades de cada nó na árvore. Por exemplo, no final do ano 2, o preço das ações de 53,79 (F8) tem uma probabilidade de 0,25 (F9), que é a probabilidade de dois movimentos sucessivos de subida dos preços. Com uma probabilidade de 0,50 que o preço aumentará em qualquer ano, a probabilidade de dois movimentos ascendentes sucessivos é de 0,25 (F9). De fato, dois nós refletem um preço de 28,96 no final do ano 2 (F16 e F25). F16 representa o resultado de um movimento ascendente no preço no ano 1 seguido por um movimento descendente no ano 2 F25 reflete um movimento descendente de preços no ano 1 seguido por um movimento ascendente no ano 2. Semelhante à probabilidade de dois períodos sucessivos de preço ascendente movimento, as probabilidades para F17 e F26 são 0,25. A probabilidade (isto é, 0,0625) para cada nó terminal (coluna H) corresponde a quatro movimentos sucessivos no preço da ação. Conheça as opções Ao contrário das opções de ações negociadas em bolsa, as opções de ações para empregados podem ser exercidas, mas não vendidas ou transferidas. Não pode ser exercido durante períodos de blackout, que as empresas geralmente declaram antes de liberar seus ganhos ou em outras ocasiões para proibir compras de funcionários ou vendas de ações ou opções da empresa. n Tipicamente, têm prazos de 10 anos, em contraste com os termos de opções mais negociadas de menos de um ano. n Estão sujeitos a períodos de carência de até quatro anos, durante os quais as opções não podem ser exercidas, e são perdidas por aqueles que deixam a empresa antes de se tornarem investidos. n Frequentemente são exercidos antecipadamente por motivos como divórcio, separação de serviço ou necessidade financeira. REALIZAR O CRUNCHING Depois de desenvolver uma árvore de preços das ações, o próximo passo é calcular o valor intrínseco da opção em cada nó terminal subtraindo o preço de exercício de opções (B8) do preço da ação naquele nó. Se o preço da ação na data de vencimento das opções exceder o preço de exercício, a opção é considerada como tendo valor intrínseco e as opções são assumidas como exercidas. Caso contrário, a opção não possui valor intrínseco. A Figura 2 abaixo apresenta um modelo do Excel que calcula o valor justo das opções. As colunas J a M são adicionadas para exibir a árvore de preços das ações 1 (escondida aqui para simplificar). Este exemplo presume que os detentores de opções não exercerão suas opções antecipadamente. As linhas 5 a 20 representam os 16 nós terminais da coluna H na exibição 1. Na coluna K, os valores intrínsecos da opção nos nós correspondentes são calculados usando as instruções IF do Excel para determinar se os preços das ações nesses nós excedem o preço de exercício das opções. Por exemplo, a fórmula da célula K5 é IF (H5gtB8, H5B8,0). Essa fórmula calcula e exibe o valor intrínseco das opções, 66,44, o valor pelo qual o preço das ações do terminal excede o preço de exercício da trajetória, refletindo quatro movimentos sucessivos de alta de preços. A coluna K mostra que a opção está no dinheiro ou tem valor intrínseco em K5, K6, K7, K9 e K13 dos 16 nós terminais. Na coluna M, os valores intrínsecos da opção são multiplicados por suas respectivas probabilidades (coluna L). Então, o valor presente de cada um é determinado usando a taxa de juros livre de risco (B15). A fórmula na célula M5, PV (B15, J5, K5L5), calcula o valor presente do valor intrínseco ponderado pela probabilidade para o nó terminal superior (H5) na exibição 1. (Nota do editor: Normalmente a função PV do Excels retorna um valor negativo valor porque o Excel considera o valor presente como a saída necessária para pagar futuras entradas. Para evitar qualquer confusão, a instrução PV da célula M5 começa com um sinal negativo e, portanto, expressa o valor presente como positivo.) Assim, o valor presente de 3,69 representa o valor atual. 66,44 valor intrínseco ponderado pela sua probabilidade de 0,0625 e descontado a uma taxa de 3 por quatro anos. Fórmulas correspondentes nas células M6 a M20 calculam o valor intrínseco para cada um dos outros 15 nós terminais na coluna H da exibição 1. A soma (M22) da coluna M, 8.56, é o valor justo das opções e a quantia de despesa a ser reconhecida . Uma aplicação mais completa do modelo de rede permitirá que os CPAs considerem as mudanças no preço das ações e outros fatores pelo menos uma vez por semana. ALÉM DOS FUNDAMENTOS O modelo de rede tem uma vantagem fundamental sobre sua contraparte Black-Scholes-Merton, ele oferece aos CPA várias maneiras de incorporar suposições sobre o exercício antecipado das opções. Uma abordagem, demonstrada na Declaração do FASB no. 123 (R), assume que as opções serão exercidas se o preço da ação atingir um múltiplo selecionado do preço de exercício. O Quadro 3 abaixo ilustra essa abordagem usando um fator de exercício antecipado 2.0 (célula B9) que supõe que todas as opções serão exercidas para nós de pré-determinação no ano 3 ou anterior se o preço da ação atingir 60double o preço de exercício 30. Com todas as outras premissas sendo mantidas constantes na figura 3, a árvore de preços das ações apresentada na figura 1 permanece válida. Observe que o preço das ações atinge 60 antes da expiração somente no caminho (célula G6 no anexo 1) que representa três anos sucessivos de movimentos ascendentes de preço. No anexo 3 as opções são assumidas exercidas com um ganho para o empregado de 42,02 (K13) a diferença entre o preço da ação do ano 3 72,02 (G6 no anexo 1) e o preço de exercício 30 (B8). Quando o exercício antecipado é considerado, cada nó da árvore de preços de ações deve ser examinado para determinar se as opções serão exercidas antecipadamente. Assim, a exibição 3 contém 30 linhas de um nó na árvore da exibição 1. A fórmula na célula L13, IF (AND (G6gt5 (B8B9), L50, L80), 0.5J13,0), examina se o preço das ações da célula G6 na árvore da exibição 1 é igual ou superior ao múltiplo do exercício inicial. Se o preço da ação atender a este critério e o exercício antecipado não tiver ocorrido em períodos anteriores, a probabilidade (G7) deste nó da exposição 1 é multiplicada pelo valor intrínseco das opções (K13) e descontada pela taxa de juros livre de risco (B15). determine o valor atual dos caminhos (M13). Como o múltiplo do preço de exercício não é atendido para nenhum outro nó de pré-determinação, uma probabilidade de zero é especificada nas células L5 a L6, L8 a L11 e L14 a L20. Dos 16 nós de terminação potenciais na exibição 1. os dois superiores (H5 e H7) são exercidos antecipadamente no final do ano 3. Como não estão pendentes no ano 4, suas células correspondentes no anexo 3 (L22 e L23) têm uma probabilidade de zero. No ano 4, os valores intrínsecos para os 14 caminhos não truncados anteriormente são ponderados pela probabilidade e descontados para determinar seus valores presentes (ou seja, a probabilidade é multiplicada pelo valor intrínseco das opções e descontada pela taxa de juros livre de risco para determinar os caminhos valor presente). O total dos valores presentes de todos os caminhos potenciais individuais (M13 e M24 até M37) é o valor justo das opções, 8,46. Um modelo de rede também pode acomodar expectativas adicionais sobre quando e em que medida os funcionários exercem suas opções. Por exemplo, em vez de presumir que todas as opções são exercidas se o preço da ação atingir um múltiplo selecionado do preço de exercício, um modelo de malha também pode permitir a suposição de que apenas uma determinada porcentagem das opções em circulação seja exercida. MEDINDO IMPREVISÃO Outro benefício do modelo de treliça é que ele pode acomodar suposições que variam ao longo do tempo. O Quadro 4 abaixo apresenta uma árvore de preços de ações que assume que a volatilidade das ações diminui de 30 para 24 ao longo da vida útil de quatro anos das opções. A Figura 4 mostra como especificar os fatores de volatilidade individuais para cada ano do prazo das opções (células B12 a B15). O impacto da diminuição da volatilidade dos estoques nos anos posteriores é evidente no topo da árvore. Após quatro períodos sucessivos de aumentos nos preços das ações, o preço das ações na célula H5 (87,78) é menor do que é (96,44) na célula correspondente da exibição 1. As menores volatilidades reduziram a magnitude dos aumentos dos preços das ações no topo . Um efeito de revenido similar pode ser visto na célula H36 na ramificação inferior, onde o preço das ações na exibição 4 (9,57) é maior do que na exibição 1 (8,11). Quanto menor a volatilidade, menor o valor justo das opções. CHARLES P. BARIL é professor e LUIS BETANCOURT, CPA e JOHN W. BRIGGS são professores assistentes na Escola de Contabilidade da James Madison University em Harrisonburg, Virgínia. Seus respectivos endereços de e-mail são barilcpjmu. edu, betanclxjmu. ed u e briggsjwjmu. edu. CPE Contabilidade de Stock Options e Outras Compensações Baseadas em Ações (livro didático, 732087JA). Infobytes: Stock Options e Outras Compensações Contábeis Baseadas em Ações (cursos online): Considerações sobre Auditoria. Divulgações. Considerações sobre empresa não pública. Medindo o pagamento baseado em ações. História e Resumo do FASB 123 (R). Para informações sobre Infobytes, consulte o produto no. BYTXX12JA em cpa2biz / infobytes. Publicação Avaliação de Investimentos: Ferramentas e Técnicas para Determinação do Valor de Qualquer Ativo, 2ª edição (capa dura, WI414883P0200DJA). Para obter mais informações sobre esses recursos ou fazer um pedido, acesse cpa2biz ou ligue para o Institute em 888-777-7077. Obtenha uma cotação de ações Como ativar as smart tags Clique no botão Microsoft Office. e clique em Opções do Excel. Clique em Proofing. e, em seguida, clique em Opções de AutoCorreção. A caixa de diálogo AutoCorreção é exibida. Clique na guia Smart Tags e marque a caixa de seleção Label data with smart tags. Problema: eu não vejo nenhuma marca inteligente na lista de reconhecedores Se você não vir uma lista de marcas inteligentes na lista de reconhecedores (na guia marcas inteligentes na caixa de diálogo AutoCorreção), o suplemento de marcas inteligentes deve ser instalado. Para instalar o suplemento, faça o seguinte: No disco de sistema de seus computadores, localize a seguinte pasta: Arquivos de programas Arquivos comunsTags do Microsoft SharedSmart Execute o programa SmartTagInstall. exe. Digite um símbolo financeiro reconhecido dos EUA (por exemplo, MSFT) em uma célula. Certifique-se de digitar o símbolo em letras maiúsculas. Clique fora da célula. Mova o ponteiro do mouse sobre o triângulo roxo no canto inferior direito da célula e clique na seta ao lado do botão Ações da tag inteligente para ver uma lista de opções. Clique em Inserir preço da ação atualizável. Na caixa de diálogo Inserir preço da ação, escolha se deseja inserir o preço da ação em uma nova planilha ou em uma área específica da sua planilha atual. Nota: Os dados retornados podem preencher uma grande parte de sua planilha.