Hamilton Court FX.
Produtos Estruturados.
Criamos soluções de cobertura sob medida para empresas e instituições. Com vasta experiência no mercado de derivativos, adaptamos as estratégias de câmbio especificamente para as necessidades de nossos clientes.
Nossa força está na engenharia de novas idéias comerciais e soluções inovadoras. Com amplo acesso a várias contrapartes no mercado, podemos obter preços ideais. Gostamos de tratar os produtos que comercializamos como ativos sob gestão. Nós nos orgulhamos de um serviço personalizado e fornecemos atualizações regulares sobre o comportamento do mercado e dos produtos.
DERIVADOS DE FX.
Oferecemos uma variedade de opções de baunilha, colares e participantes.
OPÇÕES DE BARREIRA.
Criamos produtos estruturados usando opções de barreira em vários estilos & # 8211; bater, barreiras de saída em uma combinação de estilos de opção europeu, americano e janela.
Somos um dos únicos participantes do mercado que podem oferecer opções de moedas não entregues, como BRL (Real Brasileiro), RUB (Rublo Russo) e INR (Rúpia Indiana), CNY (Renminbi Chinês).
Para obter uma lista completa de pares de moedas e produtos disponíveis, entre em contato com a Central de Produtos Estruturados no 020 7704 5663.
Nota importante sobre as opções.
Opções de câmbio e outros produtos derivados podem acarretar um alto nível de risco ao seu capital e não são adequados para todos. Você deve procurar aconselhamento independente, se necessário.
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A Hamilton Court FX LLP está autorizada pela Autoridade de Conduta Financeira nos termos do Regulamento do Serviço de Pagamento de 2009 [FRN 566527] para a prestação de serviços de pagamento.
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Uma introdução aos produtos estruturados.
Outrora, o mundo dos investimentos a retalho era um local calmo e agradável onde um pequeno e distinto grupo de administradores e gestores de activos concebia carteiras prudentes para os seus clientes endinheirados dentro de uma gama estreitamente definida de instrumentos de dívida e de capital de alta qualidade. A inovação financeira e a ascensão da classe de investidores mudaram tudo isso.
Uma inovação que ganhou força como complemento às carteiras de varejo e institucionais é a classe de investimento amplamente conhecida como produtos estruturados. Os produtos estruturados oferecem aos investidores de varejo acesso fácil aos derivativos. Este artigo fornece uma introdução aos produtos estruturados com um foco particular em sua aplicabilidade em portfólios de varejo diversificados.
O que são produtos estruturados?
Os produtos estruturados são projetados para facilitar os objetivos de retorno de risco altamente personalizados. Isso é feito com a adoção de uma garantia tradicional, como um título de grau de investimento convencional, e a substituição dos recursos usuais de pagamento (por exemplo, cupons periódicos e principal final) por payoffs não tradicionais derivados do próprio fluxo de caixa do emissor, mas do desempenho de um ou mais ativos subjacentes.
Os payoffs desses resultados de desempenho são contingentes no sentido de que, se os ativos subjacentes retornarem "x", o produto estruturado paga "y". Isso significa que os produtos estruturados estão intimamente relacionados aos modelos tradicionais de precificação de opções, embora também possam conter outros tipos de derivativos, como swaps, forwards e futuros, bem como recursos incorporados, como participação de vantagem alavancada ou buffers descendentes.
Os produtos estruturados originalmente se tornaram populares na Europa e ganharam moeda nos EUA, onde são frequentemente oferecidos como produtos registrados na SEC, o que significa que são acessíveis a investidores de varejo da mesma forma que ações, títulos, fundos negociados em bolsa (ETFs) e fundos mútuos. Sua capacidade de oferecer exposição personalizada a classes de ativos e subclasses de outra forma difíceis de alcançar torna os produtos estruturados úteis como um complemento a esses outros componentes tradicionais de portfólios diversificados.
[As opções são um componente-chave de muitos produtos estruturados, e um conhecimento básico de como elas funcionam e como elas são usadas no mercado é crucial para entender completamente os produtos da estrutura. Aprenda o básico sobre as opções e como os investidores podem aproveitá-las para se proteger contra o risco no curso Opções para iniciantes da Investopedia Academy.]
Olhando sob o capô.
Considere o seguinte exemplo simples: Um banco bem conhecido emite produtos estruturados na forma de notas, cada uma com um valor nominal imaginário de US $ 1.000. Cada nota é, na verdade, um pacote composto de dois componentes - uma obrigação de cupom zero e uma opção de compra em um instrumento de patrimônio subjacente, como ações ordinárias ou talvez um ETF que imite um índice acionário popular como o S & P 500. A maturidade está em três anos. A figura 1 representa o que acontece entre a emissão e a data de vencimento.
Embora o preço por trás disso seja complexo, o princípio é bastante simples. Na data de emissão, você paga o valor nominal de US $ 1.000. Essa nota é totalmente protegida por principal, o que significa que você receberá seus US $ 1.000 de volta no vencimento, independentemente do que acontecer com o ativo subjacente. Isso é realizado por meio do vínculo de cupão zero, desde o seu desconto de emissão original até o valor de face.
Para o componente de desempenho, o ativo subjacente, precificado como uma opção de compra européia, terá valor intrínseco no vencimento se seu valor nessa data for maior do que seu valor quando emitido. Você ganha esse retorno em uma base um-para-um. Se não, a opção expira sem valor e você não recebe nada além de seu retorno de $ 1.000 do principal.
Dimensionamento personalizado.
No exemplo acima, um dos principais recursos é a proteção principal. Em outro caso, um investidor pode estar disposto a negociar parte ou toda essa proteção em favor de características de desempenho mais atraentes. Considere outro caso. Aqui, um investidor troca o principal recurso de proteção por uma combinação de recursos de desempenho.
Se o retorno sobre o ativo subjacente (ativo R) for positivo - entre zero e 7,5% - o investidor ganhará o dobro do retorno (por exemplo, 15% se o ativo retornar 7,5%). Se o ativo R for maior que 7,5%, o retorno do investidor será limitado a 15%. Se o retorno do ativo for negativo, o investidor participa de um para um no lado negativo (ou seja, sem alavancagem negativa). Não há proteção principal. A Figura 2 mostra o gráfico de payoff da opção para esse cenário.
Essa estratégia seria consistente com a visão de um investidor levemente otimista - alguém que espera um desempenho positivo, mas geralmente fraco, e está procurando um retorno melhor do que o que o mercado irá produzir.
Além do arco-íris.
Uma das principais atrações de produtos estruturados para investidores de varejo é a capacidade de personalizar uma variedade de premissas em um único instrumento. Por exemplo, uma nota de arco-íris é aquela que oferece exposição a mais de um ativo subjacente. Um lookback é outro recurso popular. Em um instrumento de retrospectiva, o valor do ativo subjacente não é baseado em seu valor final no vencimento, mas em uma média dos valores tomados sobre o prazo da nota, por exemplo, mensal ou trimestralmente. No mundo das opções, isso também é chamado de uma opção asiática para distingui-la da opção européia ou americana. A combinação desses tipos de recursos pode fornecer propriedades de diversificação atraentes.
Uma nota de arco-íris poderia derivar o valor de desempenho de três ativos relativamente pouco correlacionados; por exemplo, o índice Russell 3000 de ações dos EUA, o índice MSCI Pacific ex-Japan e o índice Dow-AIG commodity futures. Anexar um recurso de lookback a isso poderia reduzir ainda mais a volatilidade ao "suavizar" os retornos ao longo do tempo.
E quanto a liquidez?
Um risco comum associado a produtos estruturados é a relativa falta de liquidez devido à natureza altamente personalizada do investimento. Além disso, a extensão total dos retornos das características complexas de desempenho muitas vezes não é percebida até o vencimento. Por causa disso, os produtos estruturados tendem a ser mais uma decisão de investimento de compra e retenção do que um meio de entrar e sair de uma posição com rapidez e eficiência.
Uma inovação significativa para melhorar a liquidez em certos tipos de produtos estruturados vem na forma de notas negociadas em bolsa (ETNs), um produto originalmente introduzido pelo Barclays Bank em 12 de junho de 2006. Estes são estruturados para se assemelharem a ETFs, que são instrumentos fungíveis negociados como ações comuns regulares em uma bolsa de valores. No entanto, os ETNs são diferentes dos ETFs, pois consistem em um instrumento de dívida com fluxos de caixa derivados do desempenho de um ativo subjacente - em outras palavras, um produto estruturado. Os ETNs podem fornecer acesso a exposições difíceis de alcançar, como futuros de commodities e o mercado acionário indiano.
Outros riscos e considerações.
Além da liquidez, um risco associado a produtos estruturados é a qualidade de crédito do emissor. Embora os fluxos de caixa sejam derivados de outras fontes, os próprios produtos são legalmente considerados como passivos da instituição financeira emissora. Eles normalmente não são, por exemplo, emitidos através de veículos de terceiros falidos e remotos da mesma forma que os títulos lastreados em ativos. A grande maioria dos produtos estruturados provém apenas de emissores com alto grau de investimento - principalmente grandes instituições financeiras globais, como o Barclays, Deutsche Bank ou J. P. Morgan Chase. No entanto, durante uma crise financeira, alguns produtos estruturados têm o potencial de perder os principais para os investidores, semelhante aos riscos envolvidos com as opções. No caso, a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira dos Estados Unidos (FINRA) sugere que as empresas "considerem" se compradores de alguns ou de todos os produtos estruturados devem passar por um processo similar de aprovação, de modo que apenas contas aprovadas para negociação de opções também sejam aprovadas. alguns ou todos os produtos estruturados.
Outra consideração é a transparência de preços. Não há um padrão uniforme para os preços, tornando mais difícil comparar a atratividade líquida de preços de ofertas de produtos estruturados alternativos do que, por exemplo, comparar os índices de despesas líquidas de diferentes fundos mútuos ou comissões entre corretoras. Muitos emissores de produtos estruturados trabalham os preços em seus modelos de opções para que não haja taxa explícita ou outra despesa para o investidor. Por outro lado, isso significa que o investidor não pode saber com certeza quais são os custos implícitos.
The Bottom Line.
A complexidade dos títulos de derivativos há muito os mantém fora da representação significativa nos portfólios tradicionais de investimento de varejo (e muitos institucionais). Os produtos estruturados podem trazer muitos dos benefícios dos derivativos para investidores que, de outra forma, não teriam acesso a eles. Como complemento aos veículos de investimento mais tradicionais, os produtos estruturados têm um papel útil a desempenhar na gestão moderna de carteiras.
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Sobre o que é isso?
O curso examina detalhadamente a derivação de preços e aplicações de produtos baseados em opções de FX.
Opção Terminologia e Fundamentos.
Revisão da terminologia principal associada às opções Convenções básicas sobre como os prêmios da opção são cotados.
Estudo de caso - introdução ao modelo do Excel, aplicando a proteção plain vanilla put a um recebível de FX.
Avaliação de opções.
Introdução não matemática aos principais conceitos de avaliação de opções.
Fatores que determinam o valor de uma opção Como a avaliação impacta nas demonstrações financeiras e no tesoureiro Técnicas de avaliação de forma fechada Modelos binomiais / dependentes de caminho Paridade pós-chamada.
Estudo de caso - analisando os drivers de valor da opção no Excel.
O conceito de paridade de put-call será considerado, pois fornece a base de vários produtos de opções que serão considerados no final do dia.
Opções Aplicações - parte I.
Análise de estratégia de planilha:
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Bata e derrube as opções.
Aplicações Opcionais - parte II.
Opções combinadas de produtos estruturados.
Estudo de caso - construir barreiras de KI e KO nas estruturas de câmbio dos riscos e recompensas.
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Opções de FX e Produtos Estruturados Segunda Edição.
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Manual de Soluções para Produtos de Estruturas e Opções FX, & # 8221;
(2ª edição), agosto de 2017.
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Muitos me pediram ao longo dos anos para fazer soluções para os exercícios disponíveis. A segunda edição agora contém cerca de 75 exercícios, que acredito serem material de boa prática e apoiar o aprendizado e a reflexão, e as soluções para todos os exercícios estão agora disponíveis como um livro separado.
Agora é ainda mais fácil para os instrutores usarem este livro para o ensino e a preparação para o exame.
Opções FX e Produtos Estruturados.
Descrição.
Uma ênfase especial em como o cliente usa os produtos, com entrevistas e descrições de negócios da vida real significa que será possível ver como os produtos são aplicados em situações do dia-a-dia & # 8211; a teoria é traduzida em prática.
Nota: CD-ROM / DVD e outros materiais suplementares não são incluídos como parte do arquivo do eBook.
Sobre o autor.
Ele tem trabalhado como Engenheiro Financeiro, Estruturador e Consultor em Câmbio de Opções de Câmbio do Citibank, UBS, Sal. Oppenheim e Commerzbank desde 1992 e se tornou um especialista internacionalmente conhecido em FX Options na Academia e na Prática.
Uwe é PhD em finanças matemáticas pela Universidade Carnegie Mellon e foi nomeado professor de Finanças Quantitativas na HfB-Business School de Finanças e Gestão em Frankfurt, onde é responsável pelo programa de mestrado em Finanças Quantitativas.
Seu primeiro livro Foreign Exchange Risk, co-editado com o jornal Hakala publicado em 2002, ele também publicou artigos em Finanças e Estocásticos, no Journal of Derivatives e no The MathFinance Newsletter.
Permissões.
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Âmbito deste livro.
Sobre o autor.
1 Opções de câmbio.
1.1 Uma viagem através da história das opções.
1.2 Problemas técnicos para opções de baunilha.
1.4 Estratégias Básicas contendo Opções de Baunilha.
1.5 Exóticos de primeira geração.
1.6 exóticos de segunda geração.
2 Produtos Estruturados.
2.1 Produtos para a frente.
2.2 Série de Estratégias.
2.3 Depósitos e Empréstimos.
2.4 Taxa de Juros e Swaps de Moedas Cruzadas.
2.5 Notas de Participação.
3 assuntos práticos.
3.1 Os Traders & # 8217; Regra de Polegar.
3.2 Lance & # 8211; Pergunte aos Spreads.
3.4 Sobre o custo de anúncios de correção atrasados.
4 Contabilidade de cobertura segundo a IAS 39.
4.2 Instrumentos Financeiros.
4.3 Avaliação de Instrumentos Financeiros.
4.4 Contabilidade de Cobertura.
4.5 Métodos para Testar a Efetividade do Hedge.
4.6 Teste de eficácia - um estudo de caso do Forward Plus.
4.8 Fontes Originais Relevantes para Padrões Contábeis.
Opções FX e Produtos Estruturados.
Uma ênfase especial em como o cliente usa os produtos, com entrevistas e descrições de negócios da vida real, significa que será possível ver como os produtos são aplicados em situações do dia a dia - a teoria é traduzida em prática.
Nota: CD-ROM / DVD e outros materiais suplementares não são incluídos como parte do arquivo do eBook.
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Об авторе (2007)
Ele tem trabalhado como Engenheiro Financeiro, Estruturador e Consultor em Câmbio de Opções de Câmbio do Citibank, UBS, Sal. Oppenheim e Commerzbank desde 1992 e se tornou um especialista internacionalmente conhecido em FX Options na Academia e na Prática.
Uwe é PhD em finanças matemáticas pela Universidade Carnegie Mellon e foi nomeado professor de Finanças Quantitativas na HfB-Business School de Finanças e Gestão em Frankfurt, onde é responsável pelo programa de mestrado em Finanças Quantitativas.
Seu primeiro livro Foreign Exchange Risk co-editado com Jürgen Hakala publicado em 2002, ele também publicou artigos em Finanças e Estocásticos, o Journal of Derivatives e The MathFinance Newsletter.
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